De 14 beste blogs over startups en venture capital van dit jaar

Als het aankomt op blogposts over startups en venture capital lees ik zo’n beetje alles wat los en vast zit. Net als vorig jaar heb ik van de gelegenheid gebruik gemaakt om mijn leeslijst bij te werken en de beste blogposts die ik in 2016 heb gelezen in een overzicht te zetten. Ik hou van blogposts die een nieuw geluid laten horen, die gebaseerd zijn op een mooie analyse, die tastbare inzichten geven en/of die iets waardevols toevoegen aan het Nederlandse startup ecosysteem. Dit zijn mijn favoriete blogposts en artikelen van of over de Nederlandse venture capital en startup scene in 2016, in willekeurige volgorde:

State of the Dutch Tech Startup & VC Landscape
Herman Kienhuis en Ludolf Stavenga (RIVER Venture Partners) op hun website
Fijn overzicht van de Nederlandse tech startup- en venture capital-scene, inclusief VC-deals en -exits, noemenswaardige spelers, kansen en bedreigingen, naar goed voorbeeld van o.a. Point Nine Capital. Conclusie: we worden volwassen. Als we wat uitzoomen naar Europees niveau via de analyse van Atomico en Slush, dan zien we ook hier een goed vooruitzicht: “deep tech is thriving across our continent and as a result the future is going to be invented in Europe.” Mooi uitgangspunt voor 2017.

state-of-tech-nl2

Are convertibles overvalued?
Joachim Blazer op zijn blog en StartupJuncture
Joachim heeft inmiddels een serie van waardevolle en technische blogposts geschreven over o.a. waarderingen, term sheets en cap tables, steeds met een voorbeeld in Excel uitgewerkt. Dit blog gaat over convertibles, een hybride vorm van financiering die de laatste jaren populairder lijkt geworden in Nederland. Joachim analyseert een standaard convertible met een equity deal in dezelfde fase en concludeert: convertibles zijn overgewaardeerd omdat een investeerder te weinig gecompenseerd wordt voor de risico’s. De rationale (en berekening) hierachter is dat een equity-investeerder eigenlijk een ronde eerder in stapt en dus meer risico neemt en dus een hoger verwacht rendement wil halen en dus meer aandelen opeist dan een convertible investeerder die in dezelfde fase instapt. Deze wordt namelijk alleen gecompenseerd door de discount of de valuation cap, maar dat blijkt minder dan de aandelen in een equity deal. In de conclusie mis ik wel de nuance dat de convertible investeerder nog wel een lening heeft die zijn downside (een beetje) kan afdekken, wat (ten dele) verklaart dat zijn stake relatief kleiner is. De essentie van deze blogpost is wat mij betreft dat elk financieel instrument andere kenmerken heeft en dat er niet blind moet worden gekozen voor een instrument dat misschien nu in de mode is.

Lees verder

Advertenties

Veel geld opgehaald door Nederlandse startups in 2014

Nederlandse startups hebben dit jaar veel geld opgehaald bij investeerders. Dit blijkt uit inventarisaties van NRC Q en StartupJuncture, die deze week allebei hun eigen onderzoeksresultaten hebben gepresenteerd. De schattingen lopen uiteen van €62 miljoen (NRC Q) tot €500 miljoen (StartupJuncture).

Overzicht deals NRC

Overzicht van deals in 2014. Via NRC Q ().

NRC Q heeft 53 startups geïdentificeerd die een investering hebben opgehaald. Het totaal geïnvesteerde bedrag wordt ingeschat op €62 miljoen, maar NRC Q geeft daarbij aan dat het werkelijke bedrag waarschijnlijk veel hoger ligt. Een reden hiervoor is dat veel investeringen niet bekend worden gemaakt.

StartupJuncture heeft een overzicht met 75 deals gemaakt, waarvan het totaal geïnvesteerde bedrag wordt berekend op ruim €500 miljoen.

Het verschil in bedrag tussen NRC Q en StartupJuncture is deels te verklaren door de verschillende definities die zijn gebruikt. NRC Q heeft bijvoorbeeld alleen startups meenomen die in of na 2010 zijn opgericht. Hierdoor worden de grootste investeringen uit de lijst van StartupJuncture, in Adyen (maar liefst €200M) en Takeaway.com (€73M), niet meegerekend.

Stel dat het opgehaalde kapitaal in 2014 inderdaad €500 is, is dit dat meer dan vorig jaar? StartupJuncture en NRC hebben vorig jaar niet deze analyse gemaakt, dus een directe vergelijking ontbreekt. NVP, de Nederlandse Vereniging van Participatiemaatschappijen, verklaart over 2013 dat er een recordaantal venture capital investeringen (€194 miljoen in 190 jonge bedrijven) is gedaan. In dat opzicht zou 2014 een nieuw recordjaar zijn, met een meer dan verdubbeling qua geïnvesteerd kapitaal. Het is echter aannemelijker dat de datasets niet direct vergelijkbaar zijn door verschillen in o.a. definities, inside-knowledge en dataverzamelingsmethoden, en doordat niet alle deals in de analyses zijn opgenomen.

Hoe dan ook is 2014 een goed jaar geweest voor wat betreft het ophalen van investeringen. Wij kijken uit naar een succesvol 2015!