Doe mij maar KakkerlAQ!

Het zou maar zou kunnen dat bovenstaande titel bij jou de associatie oproept van één van de vele hippe foodtruckfestivals die afgelopen zomer plaats hebben gevonden. Je weet wel, daar waar stoere, bebaarde mannen met zwarte plastic handschoentjes de meest vergezochte biologische creaties uit hun retro geschilderde oldtimer bus tevoorschijn toveren. Toch gaat deze post daar niet over. Het raakt een andere hype, die van de “unicorn”.

De hype voorbij

In vorige posts schreven wij al over de wereld van startups, de gecreëerde hype eromheen en de toegevoegde waarde en kwalificering van dit type bedrijven. En net als bij de foodtruckfestivals komen we ook in deze wereld exotische dieren tegen. Zo heb je wellicht kennisgemaakt met de term “unicorn”. Deze term, letterlijk vertaald ‘eenhoorn’, wordt gebruikt voor startup bedrijven die binnen tien jaar tijd een waardering van $1 miljard weten te bereiken op basis van de investeringen die zij hebben gekregen. Normaliter een zeldzaamheid, maar in Silicon Valley (VS) stond er in 2015 wekelijks minimaal één nieuwe eenhoorn op. In hun angst om de volgende Facebook of Uber te missen doken investeerders op elke startup met een leuk, maar vaak onbewezen idee, en investeerden miljoenen. Maar de tijden zijn inmiddels anders, het geld stroomt minder rijkelijk, investeerders zijn kritischer en de meeste eenhoorns kunnen hun torenhoge waarderingen niet waar maken.

Lees verder

Advertenties

Afstand tussen ondernemers en investeerders in Nederland nog te groot

“Door groeikapitaal op kleine ‘paplepels’ te verstrekken, verstikken we onze babies”.

Op 15 oktober hielden De FinanceCorner en Kennispark Twente een landelijke bijeenkomst van financiers en startups op het terrein van de Universiteit Twente met als thema: stapelfinancieringen. De algemene conclusie was helder: we zijn nog lang niet op het niveau van de beste landen, zoals de VS, als het gaat om risico-investeringen en financieringsstrategieën.

Startups zijn een belangrijke motor voor de vernieuwing van onze economie, daarom ook de aandacht vanuit de StartupDelta van Neelie Kroes. Maar worden ze ook op een goede manier gefinancierd? Is er voldoende geld en zijn ze klaar voor exceptionele groei? 100 ondernemers en 50 investeerders bogen zich afgelopen week bij Kennispark Twente over deze problematiek, tijdens het evenement Fund the Future, dat “stapelfinanciering” als thema had. Bij stapelfinanciering draait het om het combineren van passende vormen van financiering, via leningen, aandelen, crowdfunding, kredieten, subsidies, venture capital et cetera.

Jonge cultuur van risico-investeringen
De algemene conclusie van de dag was helder: we zijn nog lang niet op het niveau van de beste landen, zoals de VS. In de eerste plaats is er in Nederland wel een langjarige cultuur van beleggen, maar pas een redelijke jonge cultuur van risico-investering. Dat betekent dat de onderlinge aansluiting van alle soorten fondsen die er zijn niet optimaal is. Er zijn in ons land veel kleine fondsen, verdeeld over sectoren, regio’s en levensfasen van een bedrijf. Ieder hebben ze specifieke eisen. “Probeer daar als ondernemer maar eens overzicht over te krijgen.”

Kees Eijkel voor een zaal met ondernemers en investeerders tijdens Fund the Future

Kees Eijkel voor een zaal met ondernemers en investeerders tijdens Fund the Future

Weinig inzicht in financieringsstrategieën
Een tweede punt van zorg zijn onze ondernemers zelf, waarvan velen verzuchtten: help ons om te begrijpen hoe we verstandig financieren, help ons onze strategie op te bouwen. Er is nog weinig inzicht in goede financieringsstrategieën, waardoor ondernemers zich onzeker voelen en soms zaken doen met de eerste die bereid is tot een serieus gesprek. Dit blijkt ook uit onderzoek en data van de Golden Egg Check; een financieringsstrategie die verder kijkt dan de volgende ronde ontbreekt bij veel ondernemers. De roep om educatie was zeer sterk.

Te grote afstand tussen investeerders en ondernemers
Maar wat nog het meest in het oog sprong is de afstand tussen ondernemers en investeerders. Daar waar ze uiteindelijk samen het team moeten vormen dat -in het belang van beide- een succesvol bedrijf moet bouwen, wordt vaak teveel vanuit de eigen positie geredeneerd. De taal die wordt gesproken is niet dezelfde, en soms is er te weinig respect voor elkaars bijdrage.

Ray Quintana van Cottonwood Technology Fund Europe vatte het als volgt samen: “Door het beheersen van risico in de investering belangrijker te maken dan het creëren van een optimale kans, verstikken we de baby: er komen kleine beetjes geld tegen veel te stringente voorwaarden. Zo zet je de zaak op slot, dit is in geen van beider belang. Zo bouw je geen wereldbedrijven.”

Adriaan van Loon van De FinanceCorner en Kees Eijkel van Kennispark Twente zagen in de discussie een urgente oproep om meer te doen aan educatie, zowel bij de ondernemers als de investeerders. “Naarmate de gezamenlijk taal en verwachtingen zich beter ontwikkelen, kunnen wij als Nederland meer internationale groeiers verwachten. We moeten de glazen wand doorbreken.”

Ray Quintana, die de Cottonwood deelnemingen sterk bindt aan de plek van hun herkomst in Nederland, wees op het gevaar van onderschatting van het probleem. “Als we op deze voet doorgaan zijn jullie voor buitenlandse investeerders bijzonder interessant: als jullie zelf de diamantjes niet pakken, doen anderen dat wel. De Nederlandse technologie is van wereldklasse.”

De Fund the Future bijeenkomst is een mooie call to action waarmee de volgende meeting op 24 mei 2016 zijn thema al heeft meegekregen: “Financing Hard Tech Companies: Challenges & Opportunities”.

Prime Ventures slingert haar Rad van Fortuin aan

Drie deals in korte tijd
Het gebeurt niet elke maand dat een Nederlandse venture capitalist drie deals binnen korte tijd aankondigt. Des te opvallender dat Prime Ventures in de afgelopen maand bekend maakte dat er investeringen zijn gedaan in Falcon Social, Forcare en DealerDirect. Daarnaast maakt Prime Ventures in een persbericht bekend dat er de komende weken nog meer deals zullen worden aangekondigd. De vaart zit er dus lekker in. Maar zijn de investeringen ook consequent ten opzichte van hun portfolio?

In deze quick scan analyse onderzoek ik de consistentie van de investeringsstrategie van Prime Ventures en kijk ik of en hoe goed de laatste drie deals passen binnen de bestaande portfolio van Prime Ventures.

Het Rad van Fortuin van Prime Ventures

Het Rad van Fortuin van Prime Ventures.

Lees verder

Nederlandse venture capital investeerders, waarom bloggen jullie niet?

Bloggen

Als ik een startup in de VS zou hebben – bijvoorbeeld een nieuw platform dat twee groepen gebruikers bijeen brengt voor de uitwisseling van ‘iets’ – en op zoek zou zijn naar venture capital dan zou ik als eerste willen praten met Fred Wilson van Union Square Ventures. Waarom? Ten eerste omdat USV vaker in platformen heeft geïnvesteerd (dit is blijkbaar wat ze zoeken) en ten tweede omdat Fred erg veel kennis heeft over marktplaatsen, web 2.0 en platformen. Die expertise etaleert hij door erover te bloggen. Omdat ik met mijn startup niet alleen geld, maar ook juist expertise nodig heb, en ik zie dat hij over die expertise beschikt, heeft hij daarom mijn voorkeur. Op diezelfde manier zou ik graag met Tomasz Tunguz een kop koffie willen drinken als ik een Software-as-a-Service startup zou hebben, met Mark Suster als ik een groot maar onconventioneel idee zou hebben, of met Ben Horowitz als ik een consumer softwarebedrijf zou runnen. Deze VCs, en zo zijn er nog veel meer voorbeelden te vinden, tonen hun ervaring, domeinkennis en investeringsvoorkeuren in hun blogs. En ik ben daar gevoelig voor.

En niet alleen ik. Ondernemers verwachten ook meer transparantie van investeerders. 96% van de Amerikaanse ondernemers gaat liever in zee met een venture capitalist (VC) die blogt of transparant is; 52% van de ondernemers vindt het essentieel dat een VC blogt, 44% vindt het nice-to-have. Dit blijkt uit onderzoek van de eerder genoemde Mark Suster, managing partner van venture capital firm Upfront Ventures. Een goed blog kan, kortom, een concurrentievoordeel bieden voor VCs. Zou dit werkelijk anders zijn in Nederland?

Feit is; Nederlandse VCs bloggen niet. Niemand! Van de ruim 40 Nederlandse venture capital firms die ik heb onderzocht, blogt er geen een*.

Lees verder

Veel geld opgehaald door Nederlandse startups in 2014

Nederlandse startups hebben dit jaar veel geld opgehaald bij investeerders. Dit blijkt uit inventarisaties van NRC Q en StartupJuncture, die deze week allebei hun eigen onderzoeksresultaten hebben gepresenteerd. De schattingen lopen uiteen van €62 miljoen (NRC Q) tot €500 miljoen (StartupJuncture).

Overzicht deals NRC

Overzicht van deals in 2014. Via NRC Q ().

NRC Q heeft 53 startups geïdentificeerd die een investering hebben opgehaald. Het totaal geïnvesteerde bedrag wordt ingeschat op €62 miljoen, maar NRC Q geeft daarbij aan dat het werkelijke bedrag waarschijnlijk veel hoger ligt. Een reden hiervoor is dat veel investeringen niet bekend worden gemaakt.

StartupJuncture heeft een overzicht met 75 deals gemaakt, waarvan het totaal geïnvesteerde bedrag wordt berekend op ruim €500 miljoen.

Het verschil in bedrag tussen NRC Q en StartupJuncture is deels te verklaren door de verschillende definities die zijn gebruikt. NRC Q heeft bijvoorbeeld alleen startups meenomen die in of na 2010 zijn opgericht. Hierdoor worden de grootste investeringen uit de lijst van StartupJuncture, in Adyen (maar liefst €200M) en Takeaway.com (€73M), niet meegerekend.

Stel dat het opgehaalde kapitaal in 2014 inderdaad €500 is, is dit dat meer dan vorig jaar? StartupJuncture en NRC hebben vorig jaar niet deze analyse gemaakt, dus een directe vergelijking ontbreekt. NVP, de Nederlandse Vereniging van Participatiemaatschappijen, verklaart over 2013 dat er een recordaantal venture capital investeringen (€194 miljoen in 190 jonge bedrijven) is gedaan. In dat opzicht zou 2014 een nieuw recordjaar zijn, met een meer dan verdubbeling qua geïnvesteerd kapitaal. Het is echter aannemelijker dat de datasets niet direct vergelijkbaar zijn door verschillen in o.a. definities, inside-knowledge en dataverzamelingsmethoden, en doordat niet alle deals in de analyses zijn opgenomen.

Hoe dan ook is 2014 een goed jaar geweest voor wat betreft het ophalen van investeringen. Wij kijken uit naar een succesvol 2015!

The Paradox of Venture Capital Success in Regional Entrepreneurial Ecosystems

“A Rainforest is a human ecosystem in which human creativity, business acumen, scientific discovery, investment capital, and other elements come together in a special recipe that nurtures budding ideas so they can grow into flourishing and sustainable enterprises.”

Venture capital investors Victor W. Hwang and Greg Horowitt use the analogy of a biology ecosystem to describe the distinctive elements of successful entrepreneurial ecosystems in their book The Rainforest – The Secret to Building the Next Silicon Valley. Entrepreneurial ecosystems are, to put it really short, subject to the (diversity of) people who are in it and their ability to interact and collaborate.

Rainforest

An entrepreneurial ecosystem is not something you just decide – on a good day, with a drink in your left hand – to build. It is something that needs to grow organically (hence: ‘rainforest’), which you can speed up at best. Ecosystems need their momentum to attract (or retain) talent, ideas, and capital (to name just a few ingredients).

While I was studying the entrepreneurial ecosystem of Twente (the Netherlands) and success factors of other ecosystems not too long ago, it got me thinking; can the success of a company that is ‘raised’ in an ecosystem have a negative impact on the very same ecosystem?

Lees verder